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消費升級“含金量足” 大消費板塊迎投資機遇

 2018-10-27 20:09:23  admin

  近日,中共中央、國務院印發《關于完善促進消費體制機制,進一步激發居民消費潛力的若干意見》(以下簡稱《意見》)指出,消費是最終需求,既是生產的最終目的和動力,也是人民對美好生活需要的直接體現。接受記者采訪的專家表示,相較以往,制約我國居民消費擴大的相關機制瓶頸已有明顯改善,居民消費升級有望帶來巨大投資機遇。從資本市場觀察,大消費板塊的投資價值將被長期看好。

  消費升級需突破五大制度性瓶頸

  《意見》指出,加快完善促進消費體制機制,增強消費對經濟發展的基礎性作用,有利于優化生產和消費等國民經濟重大比例關系,有利于實現需求引領和供給側結構性改革相互促進,有利于保障和改善民生。

  蘇寧金融研究院高級研究員付一夫對《上海金融報》記者表示,目前我國消費升級還需突破五大制度瓶頸。一是需著力提高居民收入水平。自1990年起,我國勞動者報酬占GDP比重平均值不到48%,最高為1990年的53.4%;新世紀以來,該比重更長期低于50%,最低時(2007年)甚至不到40%。反觀一些發達國家,如美國自1990年以來,勞動者報酬占GDP比重平均值約55%。“因此,想要擴大內需,增強消費意愿,著力提高百姓收入水平是前提。”

  二是應縮小居民收入差距。“按照經濟學理論,高收入者的邊際消費傾向低于中低收入者。所以,收入差距擴大對消費擴張有負面影響。”付一夫表示,“我國居民基尼系數自2000年首次超過警戒線0.4以來,整體上仍不斷增大,2017年達到0.467。此外,按照國家統計局有關數據,全國約80%的人每月可支配收入不到3000元,可見我國絕大多數人的收入水平仍屬于偏低狀況。因此,有必要在國民收入的初次分配與再分配環節做進一步改善。”

  三是社會保障體系要繼續完善。“近年來,我國社會保障體系建設雖有了長足發展和進步,但目前百姓對于醫療、教育、養老等領域的不確定性支出仍有較嚴重的顧慮,尤其這些領域中包括很多剛性的大額消費支出,很大程度影響居民的消費預期。因此,社會保障體系需進一步完善與加強,以提高百姓的消費傾向。”

  四是應適當降低居民杠桿率。“數據顯示,我國居民部門杠桿率(居民債務占GDP比重)從2011年的28%上升到2017年的49%。其中,個人房貸成為居民部門債務增長的主要力量,特別是2014年下半年以來,新增房貸對新增居民負債的貢獻率高達60%,這還不包括近年大量居民短期信用貸款、消費貸款以‘首付貸’形式曲線進入房地產市場,這種情況將不可避免地對居民消費造成擠壓。”

  五是應完善高品質商品和服務業的有效供給。“雖然我國制造企業數年前就提出‘品質革命’,也出現了小米、網易嚴選、蘇寧極物等高品質商品供應商,但仍無法滿足居民對高品質商品的追求,導致國內消費外流。2010年至2017年,我國跨境電商規模從1.3萬億元增至7.6萬億元,增長近5倍。在服務業有效供給方面,我國醫療、教育、文化娛樂等服務業的有效供應和競爭力不足,境外求醫、境外求學、境外旅游娛樂已進入國內普通家庭。正因如此,著力改善國內商品與服務的供給體系是需要重點加強的一個環節。”

  服務性消費支出占比待提升

  付一夫指出,我國已在上述瓶頸領域有了較明顯的改善與進步,城鄉居民收入一直穩步攀升,社會保障體系也在逐步完善,近期一系列政策對百姓都是利好,“比如個稅起征點提高至5000元,明年1月1日起施行的《個人所得稅法》將啟動子女教育、繼續教育、醫療健康、房貸利息、房屋租金、養老等6項支出稅前抵扣。此外,在‘房住不炒’理念倡導下,全國范圍內房價得到有效控制。這些都有利于提高消費者收入,帶動消費。”

  統計局日前發布的9月消費數據顯示,當月我國社會消費品零售總額達32005 億元,同比名義增長9.2%(扣除價格因素實際增長6.4%);2018 年1—9 月,社會消費品零售總額274299 億元,同比增長9.3%,同比增速在5月觸底后延續反彈趨勢。付一夫認為,這也反映出國人的消費意愿有所增強。“十一”黃金周相關消費數據也顯示,全國消費市場繁榮興旺,傳統消費提質升級,文化、旅游、體育等新興消費亮點紛呈,線上線下融合、智慧商店、移動支付、綠色共享等新模式蓬勃發展,品質化、個性化、體驗式消費引領潮流,消費升級勢頭不減。

  付一夫認為,放眼全球,我國在很多方面與發達國家存在差距,但差距所在就是潛力所在。“以服務性的消費支出為例,2017年我國居民服務性消費占居民消費總支出比重為41.4%,不僅遠低于同期美國(64.55%)、日本(59.98%)和韓國(56.45%)的占比,也大幅低于美、日、韓在人均8500 美元(2017年中國人均GDP為8836美元)時的居民服務消費水平(韓國1993年人均GDP為8740美元,服務消費占比高達53.8%)。可見,我國居民的服務性消費具有可觀的增長潛力,而服務性消費逐漸取代商品性消費的主導地位,恰恰是世界各國居民消費升級的重要特征之一。”

  大消費板塊迎投資利好

  隨著國務院發文推動消費升級,記者注意到,資本市場上,大消費板塊已吸引了資金關注。事實上,今年以來雖然市場整體回調幅度很大,但消費板塊仍是許多機構、專家看好的“確定性”投資板塊。

  相關統計顯示,截至10月25日收盤,上證綜指報2603.80點,深證成指報7529.41點,創業板指報1273.60點。滬指較今年最高點3587.03下跌近千點,跌幅約30%。在A股市場整體下行態勢下,大消費領域沒能“獨善其身”。據統計,從年初至今,截至10月25日,申萬一級行業分類下,食品飲料跌幅達19.44%、家用電器下跌28.12%、紡織服裝下跌35.65%、休閑服務下跌12.82%。

  隨著包括減稅在內消費市場一系列利好政策的出臺,相關板塊近期已開始回暖。據統計,截至10月25日收盤,近5日漲跌幅方面,家用電器上漲2.11%、紡織服裝上漲3.85%、休閑服務上漲5.97%。食品飲料雖然近5日仍下跌2.67%,但上周食品飲料指數周漲幅達1.36%,漲幅位列第7。同時,食品飲料行業內的細分板塊,如白酒、軟飲料、乳品的表現也相對靠前。

  “在貿易摩擦的大背景下,當前我國擴大內需的需求強烈。同時,隨著國內中產階級進一步發展壯大,也存在消費升級的需求。”上海雙隆投資總經理、投研總監馬俊對《上海金融報》記者表示,從較長期來看,大消費板塊值得關注。滬上某私募基金投資分析師也對記者指出,消費板塊屬于弱周期,長期投資價值凸顯。“熊市投資應更注重股票質地,優選估值較低、在行業內具有龍頭地位的投資標的。建議選擇經營現金流較好的公司。”(來源:上海金融報)

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